Brexit har redan skadat EU och export utanför EU med upp till 13% - ny forskning

Anonim

Under de senaste månaderna har vi undersökt hur omröstningen den 23 juni 2016 har påverkat värdena och mönstren för Storbritanniens handel med stora handelspartner inom och utanför Europeiska unionen. Genom att jämföra handelsflöden med en modell för hur brittiska handelsflöden skulle ha sett ut, om Storbritannien röstade för att stanna kvar inom EU, kan vi tydligt se att brittisk export till både EU och tredjeländer har drabbat.

Det faktum att Brexit inte har hänt än, gör denna fråga ännu mer intressant för oss som handelsekonomer. Inga tariffer eller handelshinder har placerats mellan Storbritannien och EU, men bolag är redan medvetna om att det kan finnas väsentliga hinder inom några månader beroende på den slutliga affären. Flera akademiska studier har betonat att politisk osäkerhet är en stor avskräckande handel, och den nuvarande Brexit-förhandlingsperioden har varit ett bra tillfälle att testa detta.

Det är ett särskilt bra test eftersom Brexit-omröstningen kom som en sådan chock: även på folkomröstningsdagen var oddsen för att vara kvar att vinna cirka 9: 2. Ett klassiskt tecken på överraskning är stupet på 10% till 15% i värde av sterling mot dollarn och euro inom några timmar efter resultatet.

För att undersöka effekterna av politisk osäkerhet och förväntan på Storbritanniens export och import, vände vi oss till den publicerade månatliga statistiken för bilateral handel mellan Storbritannien och 28 andra länder (14 i EU, 14 utanför). Dessa är för närvarande tillgängliga från 1999 till de första tre månaderna 2018. Vi använde dessa för att förutse vad som kunde ha förväntats hända med Storbritanniens handel med varje land i en kontrafaktisk värld där Brexit-omröstningen hade gått åt andra håll.

Ett viktigt antagande i vår modell är att Brexit-omröstningen hade en mycket stark chock på handelsflödena med Storbritannien, men relativt liten chock på flöden som inte involverar Storbritannien. Detta gör det möjligt för oss att jämföra hur brittiska handelsnivån har förändrats på grundval av handelsflöden mellan andra länder, och därigenom byggde vi en "syntetisk doppelganger" för Storbritanniens handel under månaderna efter Brexit-omröstningen med hjälp av handelsmönster mellan andra länder för observerbara chocker över länder som smagsförändringar och globalt företagstillförtroende. Vi tog också hänsyn till specifika observerbara faktorer som BNP och växelkursförändringar.

Tydliga och konsekventa resultat

Vi jämförde brittisk export till och import från var och en av de andra 28 länderna med en syntetisk doppelganger. I samtliga fall spårar doppelgangeren och den faktiska handeln varandra nära folkomröstningspunkten, varefter det finns en tydlig avvikelse.

För både brittisk export till EU och länderna till länder utanför EU hittade vi en tydlig och konsekvent historia: från omröstningstidpunkten faller brittisk export kraftigt bakom den beräknade tillväxten om det inte fanns någon Brexit-omröstning.

I båda fallen är divergensen av samma storleksordning (8-13% innan hänsyn tas till fördröjda valutakurseffekter, eller 13-16% utan att göra det). Intressant, det här liknar fallet i sterling som följde Brexit-omröstningen. Detta tyder på att Storbritannien, genom nedgången i pundet, började prissätta sin export mycket billigare (i form av dollar) men fann några extra köpare, andra än vad vi redan hade förväntat sig, så volymen av exporten gick i linje med handeln mellan våra grannar, men de var värda mindre på grund av fallet i sterling.

Vi fann också export av kommersiella tjänster - saker som resor och turism, transporttjänster, utbildning och banker, som är prissatta i amerikanska dollar - stagnerade också i 18 månader efter Brexit-omröstningen. Det här är på en tid då efterfrågan på världen växte.

Vid tolkningen av dessa dåliga exportresultat är det värt att notera att det har förekommit många rapporter om höga exporttal. Men det är viktigt att erkänna att dessa exportnummer mäts i pund sterling och inte ta hänsyn till svagheten i Storbritanniens valuta. Även om det förekommer en ökning av exporten, beror detta till stor del på den tillväxt som har skett på de globala marknaderna de senaste åren.

Vidare hävdar vi att eftersom en betydande mängd av Storbritanniens export används för att köpa import, är det som verkligen är viktigt värdet när det gäller valutorna hos våra handelspartner. Om brittisk export sålt kan köpa färre import, så övergår det till fallande levnadsstandard hemma, eftersom importerade varor stiger snabbare i pris än löner. Därför har Storbritannien förlorat en betydande andel på de globala marknaderna (i form av värde) på grund av osäkerheten kring Brexit och är redan fattigare som ett resultat.

Korrigering: En tidigare version av denna artikel hänvisade till "volymer av Storbritanniens handel" istället för "värden" i öppningsföljden.